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公用事业新方向荐2股

发布时间:2019-08-16 18:57:30 编辑:笔名

公用事业:新方向 荐2股 201 -06-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■行业周期时点—1月以来坚持看多:

201 年年中是2011-2015年行业大周期拐点,201 -2015年为周期的右侧。

■供需关系—供给收缩形成拐点:

价格底:2012年Q4为产品价格底部,价格跌到了龙头厂商的现金成本,跌无可跌。

政策底:201 年年中是政策底。欧洲的双反初裁结果敲定,利空释放完毕。

中国国内的光伏支持政策逐步确定,日本等新兴市场迅速发展,利好释放。

供需平衡点:201 年底或者2014年初,供需平衡点出现,预计国内有效供给和有效需求范围20-25GW,供给集中度提高。信贷、品牌、业绩要求、效率和品质决定中小型企业产能收缩后难以恢复。

行业盈利:2014年年中出现行业性盈利,景气度高点。

本轮新方向是制造业龙头厂商分化和下游应用市场启动,有别于2009年-2010年光伏制造业普涨的格局。

■上游制造—多晶单晶又到拐点:行业产能过剩是多晶的产能过剩,单晶供需状况良好。行业拐点成立,并非人人都能享受,单晶企业将率先受益。

推荐顺序:国内单晶硅片龙头企业隆基股份,单晶电池片比重较大的横店东磁,金刚线切割企业新大新材。

■中游配套—客户粘性的护城河:电站建设成本中,逆变器所占成本仅为5%-6%,逆变器所起的作用十分关键,有大量成功项目经验的产品(尤其是使用范围广的产品)受客户认可度高,粘性强。

市场规范后,ROE和净利润回归电力电子厂商均值,净利润率>10%,企业盈利能力提升。

推荐:逆变器龙头阳光电源■下游应用—201 年是新的起点:201 年是寻找下游应用龙头的起点时间。

电网全额收购、保障补贴落实到位、电价政策三个市场形成的基本条件被明确地提出,这标志着国内市场条件从现在开始规范,新的局面打开。

中国2015年平网预期在即,预计2014年储能市场发展临近。初步估计电池市场空间 20亿,储能变流器市场空间168亿。

关注:下游系统集成标的,航天机电、特变电工、正泰电器。

关注:有国内大量业绩的锂电池标的,比亚迪、成飞集成。配套电解液、正极、负极、隔膜等标的。

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